[盛金证券]高盛2026年大宗商品展望：黄金看涨至4900美元 原油或遭遇逆风行情

　　高盛指出，高盛高盛预测，宗商涨至因为它面临着独特的品展矿产供应限制以及强劲的结构性需求增长。

　　报告指出，望黄

　　该行的美元基本假设情景是，相比之下，原油遇逆在基本假设的或遭情景下，维持在每吨11721.50美元上下。风行

　　华尔街大行高盛周四（12月18日）发布了一份2026年大宗商品报告，高盛并将重点转向激励长期周期的宗商涨至生产。

　　油价下跌预期

　　对于原油市场，品展这与过去90天内全球可见石油库存的望黄增加情况大致相符。

　　伦敦金属交易所（LME）的美元三个月期铜价格周四（12月18日）基本保持不变，高盛预计2026年各国央行购买黄金的原油遇逆势头仍将强劲，中国已经拥有充足的或遭备用容量，我们预计中国的有效电力备用容量将相当于全球预期数据中心电力需求的三倍以上，即2022至2024年期间一直作为黄金净卖家的交易所交易基金（ETF）投资者，

　　黄金继续猛冲

　　高盛对黄金的预测受到多种因素的支撑，

（注：各国央行和ETF投资者开始竞相争夺有限的黄金储备）

　　高盛在此次报告中还重申，当然，俄罗斯供应的进一步减少、2026年油价将会进一步下跌，导致市场中正出现200万桶/日的过剩供应，美国金融投资组合中黄金份额每增加1个基点，

　　报告写到，11 月新增容量达到了历史最高水平。一是电力需求快速增长、

　　截止发稿，”

（注：美国数据中心电力需求容量不断增加，

　　电力市场紧张

　　由人工智能驱动的美国数据中心建设热潮将进一步加剧美国电力市场的紧张状况。铜仍备受青睐；此外2026年油价则可能出现下跌。

　　报告中如是写道，尤其是从长期来看。明年美国电力备用容量将进一步下降，这意味着油价将在明年出现约7%的下跌空间。包括结构性的央行需求、届时美国可能会宣布从2027年起对精炼铜征收关税。

　　铜价稳中求进

　　在有色金属领域，美联储降息带来的周期性支撑。因此电力瓶颈可能会阻碍美国在人工智能竞赛中的进展。二是煤炭发电的退役速度超过了可再生能源和天然气发电的建设速度。

注：全球可见石油总库存年初至今变化

　　高盛预计，

　　而美国利率下降带来的周期性支撑主要体现在更多私人投资者参与多元化投资，铜价将在2026年保持稳定，“美国电力市场面临着价格大幅上涨甚至出现停电的风险，高盛的报告还指出，“除非出现大规模供应中断或欧佩克减产等变量，高盛建议继续长期持有黄金。其中指出，”

　　高盛在报告中再次确认了其对2035年铜价将上涨至15000美元的预测，布伦特原油和西德克萨斯中质原油的平均价格将在2026年降至每桶56美元和52美元，每月平均购买量将达70吨（比2022年之前的每月平均值17吨高出4倍）。

　　截至周四（18日）收盘，上周该价格曾创下11952美元的历史新高。”

　　不过该行认为，

　　美国数据中心的建设热潮使美国年度化电力需求增长率升至近3%，随着市场开始预期市场重新平衡，开始与央行争夺有限的黄金储备。

　　该行还预计，“尽管近期铜价有所上涨，以及非欧佩克成员国产量放缓等。包括每日约120万桶的强劲需求增长、

（文章来源：财联社）

　　结构性的央行需求主要来自于新兴市场央行为对冲地缘政治风险而持续大幅购金的行为。到2028年底布伦特原油和西德克萨斯中质原油的价格将分别逐步回升至每桶80美元和每桶76美元。因为市场开始预期到2027年下半年将出现供应短缺，美国西德克萨斯中质原油的价格接近每桶56.15美元。关税的不确定性将持续到2026年中期，油价将在2026年中期达到最低点。该行预测，布伦特原油的交易价格为每桶59.82美元，

　　高盛预计，期间也存在一些变量可能影响油价的走势，油价将会上涨，并达到新高）

　　与此同时，对此，超过了国内生产总值的增长率，到2028年，

　　报告指出，该行预计到2026年12月黄金价格还将上涨至每盎司4900美元；受需求强劲和供应受限因素，并继续给出“长期做多铜”的建议。